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Análise de ações EVEN3: Bons resultados da Even e visão positiva para lucratividade

A Even (EVEN3) apresentou bons resultados no quarto trimestre de 2020, principalmente considerando o impacto da venda em bloco de seus estoques no Rio de Janeiro sobre a geração de caixa e resultados futuros, dada a maior rentabilidade esperada de novos projetos que devem impulsionar o ROE da empresa no futuro.

Apesar da redução de 40% na comparação anual observada no volume de lançamentos, para R$481 milhões, a venda líquida da EVEN3 cresceu 6% a/a, para R$ 639 milhões.

Isso foi impulsionado principalmente pela venda em bloco de R$ 238 milhões em estoques de projetos legados para um REIT (Fundo de Investimento Imobiliário, ou FII), cujas margens eram significativamente inferiores às dos novos projetos.

Consequentemente, a menor rentabilidade desses projetos legados contribuiu para a queda do ROE dos últimos 12 meses da companhia no quarto trimestre de 2020, de 7,2% no quarto trimestre de 2019 para 0,9%.

Apesar disso, a empresa reduziu seu estoque finalizado para R$ 365 milhões no quarto trimestre de 2020, ou ~21% do seu estoque total, de R$ 677 milhões, ou 35% do estoque total, no terceiro trimestre de 2020, e já vendeu 84% dos projetos a serem entregues em 2021.

Como resultado, com a redução nas vendas de projetos legados e um balanço mais limpo, esperamos agora que a Even melhore seus níveis de lucratividade.

Apenas como referência, desconsiderando a venda do bloco mencionada, o ROE da companhia teria atingido 13% no quarto trimestre de 2020.

Qual a nossa recomendação para EVEN3
Mantemos nossa classificação de compra para as ações EVEN3. Nosso preço-alvo é de R$ 45,00 por ação.

Vale a pena investir em EVEN3?
Redução das taxas de hipoteca de longo prazo por bancos públicos e privados;
Aumento na velocidade de vendas de estoque;
Redução no nível de cancelamentos;
Redução de despesas gerais e administrativas.
Quais os riscos ao investir em EVEN3?
Dificuldades em adquirir novos terras para promover seus futuros lançamentos;
Uma mudança na tendência atual de queda dos juros;
Nível de restrição dos bancos comerciais na concessão de crédito imobiliário;
Atraso superior ao esperado na recuperação da economia e do emprego.

Sobre a Even (EVEN3)
A Even atua há mais de 40 anos no setor imobiliário e é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo. Está presente, prioritária e estrategicamente, nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre.

A Even atua de forma verticalizada, executando todas as etapas do desenvolvimento de seus empreendimentos, desde a prospecção do terreno, incorporação imobiliária e vendas, até a construção do empreendimento.

Listada na B3, a Even tem suas ações negociadas sob o ticker EVEN3.

Fonte: Safra

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