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Confira aqui o rebalanceamento recomendado para investimentos atrelados a ações nos EUA; veja ainda nossa perspectiva para o país

A carteira Safra Top 10 BDRs traz apenas leves ajustes de peso para o mês de setembro. Optamos por um aumento de 2 pontos porcentuais em Airbnb e Amazon, bem como elevação de 1 ponto em Comcast, JP Morgan e Conocophilips.

Para tanto, reduzimos em 7 pontos a exposição ao índice S&P 500, realizada por meio do fundo de índice IVVB11.

Em agosto, a Safra Top 10 BDRs registrou valorização de 5,64% em reais, contra 3,32% do S&P 500. Em 2021, a carteira acumula alta de 30,67%, ante avanço de 19,70% do índice.

O Airbnb está se beneficiando da volta da economia e da vacinação da população, tendo apresentado em seu último trimestre números acima do esperado.

Acreditamos que os resultados do segundo trimestre e o guidance divulgado demonstram o potencial de lucratividade de longo prazo da empresa à medida que o negócio cresce, o que será também auxiliado por sua estrutura de custos aprimorada.

Sobre a Amazon, acreditamos que a aquisição do MGM Studios ajudará a empresa se consolidar na indústria de streaming em meio a intensificação da competição nesse setor. Os resultados do segundo trimestre da Amazon vieram em linha com as expectativas e destacaram as mudanças que foram aceleradas no e-commerce global e computação em nuvem.

Ainda vemos vantagens nos investimentos realizados pela companhia que provavelmente irão melhorar a economia de longo prazo da base de membros do Prime. Com ampla liquidez e flexibilidade financeira, Amazon poderia sustentar um retorno de dois dígitos sobre o capital investido (ROIC) no longo prazo.

Já a Comcast deverá se beneficiar do cenário de retomada das atividades pelo aumento da demanda em seus parques temáticos e também de suas receitas provenientes de propagandas em suas redes de transmissão e TV a cabo.

Os resultados do segundo trimestre melhores do que o esperado mostram um caminho firme para uma recuperação completa dos negócios da empresa mais afetados pela pandemia.

O JP Morgan, por sua vez, está bem posicionado para o aumento da atividade de crédito do consumidor e de pequenas empresas. A força nos mercados de capitais deve favorecer o banco, um dos líderes de mercado em subscrição de dívidas e ações, serviços de consultoria e atividades de negociação.

Vemos o JP Morgan como um dos bancos diversificados mais bem administrados, contando com grandes oportunidades no setor de banco de investimento.

Por fim, a ConocoPhillips está descontada e mostra boas perspectivas de valorização. O seu setor deve apresentar uma boa recuperação no período por conta da retomada da economia e também pela melhora no preço do petróleo.

A ConocoPhillips anunciou que concluiu a aquisição da Concho no primeiro trimestre deste ano e afirmou que já está observando as sinergias que eram anteriormente previstas. Com a aquisição, espera-se que a empresa consiga reduzir seu custo unitário médio significativamente.

Veja abaixo a recomendação completa para setembro.

Entre os eventos de agosto, o Fed deu mais detalhes sobre os próximos passos da política monetária. Esperamos agora que o tapering comece na reunião de dezembro, e ocorra ao longo de 2022.

Vale notar que, em 2014, quando da experiência anterior com esse instrumento, a taxa de juros só foi elevada um ano depois do encerramento das compras de títulos.

Desta vez, acreditamos que o prazo seja menor, visto que o hiato de produto deve fechar já em 2021 e as expectativas já estão oscilando acima de meta de 2% para os próximos anos. Com isso, esperamos que a taxa de juros comece a ser normalizada ao longo de 2023, alcançando algo entre 2,5% e 3,0% nos próximos anos.

Um fator de risco relevante no cenário é a ressurgência de casos de Covid-19, em razão da variante delta. Porém, assim como vem ocorrendo na Europa, o aumento de casos não tem sido acompanhado por uma alta proporcional nos óbitos. Dados preliminares apontam para a eficácia das vacinas, especialmente após a imunização completa com duas doses, para a maioria das vacinas disponíveis.

Os incrementos anteriores de casos não tiveram consequências relevantes para a economia como observado em 2020. Ou seja, há sinais de que a economia esteja se adaptando a produzir mesmo em ambiente desafiador de pandemia. Nesse sentido, esperamos que a delta não traga efeitos significativos para a economia americana, tendo efeito marginal até o momento.

Porém, as diversas mutações do vírus desde o início da pandemia indicam que a cobertura vacinal ampla e irrestrita é condição básica para as flexibilizações nas medidas de mobilidade.

Finalmente, em termos políticos, o mês de agosto foi marcado pelo acordo entre Democratas e Republicanos sobre os gastos em infraestrutura nos próximos anos. A votação desse pacote deverá ocorrer até o final de setembro. Além disso, o Orçamento de 2022 começou formalmente sua tramitação na Câmara dos Deputados, abrindo espaço para mais gastos com benefícios sociais.

No entanto, o modo como ocorreu a retirada das tropas no Afeganistão pode representar um custo político para o presidente americano, que já viu sua aprovação abalada. Nossa interpretação é a de que esse incidente deve ser mais danoso em termos internacionais, como a aliança com a Europa, dado que a decisão de retirada das tropas foi definida de maneira unilateral, do que em termos domésticos.

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